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上周小丸工具箱极限压制，市场因担忧美联储会收紧货币政策，黄金期货价格一度大跌。那下面就来看看美联储小丸工具箱极限压制的政策工具箱中到底还有何种工具可以祭出，且每种工具对黄金又会带来何种影响。
虽然美国经济目前正在扩大，但不能排除在未来几年内大幅放缓的可能性。一些分析人士认为，美联储在下一次危机中可能会“弹尽粮绝”。这是真的吗?不一定，整个问题有点复杂。我们将分析美联储在下一次经济衰退来袭时，可以用什么样的货币武器来刺激经济。智通财经梳理了以下美联储可用的工具小丸工具箱极限压制：
降息
首先，最明显的是，美联储可能会放弃任何进一步提高利率的计划，甚至削减利率。然而，随着联邦资金利率仍接近于零，它不会显著缓解经济危机。美联储立场的变化，有助于提振金价上扬，上周市场因担忧美联储或收紧货币政策，黄金价格出现暴跌。
继续使用前瞻性指引
第二，美联储可以继续使用前瞻性指引，并令投资者相信短期利率将长期保持低位，以推动长期利率下降。虽然这可以起到一点作用，但市场对未来利率水平的预期已经很低。鸽派信号将刺激金价上扬，正如今年来由于美联储官员曾多次发表鸽派讲话，金价今年出现大幅反弹。
回归量化宽松
第三，美联储可能会回归量化宽松(QE)，也许会以略扩大版形式出现。智通财经曾报道，在8月的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席耶伦曾表示，未来的决策者要探索“购买更大范围的资产”。目前，欧洲央行购买公司债券，日本央行购买股票。现在看来，美联储也有可能开放这种可能性，但投资者应该记住，美联储是不允许通过法律来作出这样的购买的。
此外，考虑到美联储已经购买的资产数量，及美国经济已经充斥着流动性的事实，下一轮量化宽松政策可能将不如之前的管用。美联储前主席，也是美国QE之父伯南克最近指出，QE项目存在标准和沟通问题。
QE政策应难以重启，目前主要经济体之间的货币政策存在分歧。这会缓解美元升值的压力，同时提振金价。当然，投资者不应该忘记第三轮QE对黄金的负面影响，因为它伴随着经济复苏，恢复了美联储的信心和美股牛市。然而，第四轮QE政策或是在更恶劣的经济环境中诞生，因此将利好黄金。
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瞄准长期利率
第四，美联储可能开始瞄准长期利率，而不是通过影响短期利率来操作。例如，日本央行在9月通过了这样一项政策，承诺购买10年期的政府债券，这样的收益率将保持在零左右。美联储将密切监控日本实施该政策的效果，若切实可行，有朝一日也会复制，正如以前实行QE等非常规政策一样。
重要的是，这项政策不会是空前的。曾在1942至1951年期间，美联储购买了大量债券，促使政府债券收益率水平保持在2.5%的水平(相当于现在的5%)。在这样一个框架内，美联储决定了它随时准备购买有价证券的价格，但实际购买的数量取决于投资者的购买热情。因此，这样的政策可以降低利率，但存在一大风险，即美联储的资产负债表将大大扩大。不用说，较低的长期利率将提振金价，当实际利率很低时，黄金通常会发光。
引入负利率
第五，美联储可能引入负利率政策(NIRP)。假设这将刺激经济，一些经济学家认为负利率就像银行存款的税，但这种税并无太大刺激作用，因此对经济的刺激作用也是有限的，因为过度的负利率导致现金囤积。正是这个原因，一些激进的经济学家呼吁废除现金。幸运的是，这样极端的做法在可预见的未来是不可能出现的。
负利率的引进会降低实际利率，这将对黄金产生积极影响。此外，对可能采取负利率政策的担忧，会推动黄金价格上涨。然而，耶伦似乎并不是负利率政策的粉丝。
综上所述，在下一次经济衰退时，美联储有几个可供选择的方案，也许还会推出更激进的措施，如直升机撒钱或从通胀目标出发。因此，如果投资者认为美联储并不会“弹尽粮绝”，而是会有效地控制经济，那市场的不确定性就会减轻，对避险资产如黄金的需求也将减少。
然而，有迹象表明，美国和其小丸工具箱极限压制他发达国家的货币政策正达到极限。这就是为什么越来越多的经济学家拼命呼唤财政扩张，呼唤被视为准财政政策的直升机撒钱，呼唤摒弃当前以通胀目标为基础的货币政策框架，甚至呼唤废除现在以现金为基础的支付系统。
当一项新政策占市场主导地位时，都表明至少在最初时央行陷入绝望。对央行政策信心的丧失，可能是黄金牛市的重要驱动力。事实上，前两轮量化宽松政策都提振了金价，如下图所示：
基于此，每一种非传统政策工具的实施，都可能给黄金带来正面影响，而目前的货币政策又面临着效用递减，所有其他可选的工具又更复杂更具争议性。
换言之，黄金可能是货币政策所能达到的极限的最大受益者之一。不幸的是经济，幸运的是黄金，中央银行家们感到压力，也会努力刺激经济。因此，我们可以肯定的是，量化宽松政策并不是美联储的最后工具。黄金投资者应要明白在美联储的工具箱中，还有许多可以运用的工具，也许现在还只是在讨论中，但要真正实施时，会来得比小丸工具箱极限压制你想象得还要快。
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